长三角REITs联盟召开清洁能源圆桌论坛业界认为光伏、风电项目大有可为

日前，长三角基础设施REITs产业联盟清洁能源圆桌论坛成功举办，《证券日报》记者在线参会会上，上交所与AVIC证券，中信证券，AVIC基金，华夏基金，仲量联行，天达共和律师事务所等市场机构共同探讨了清洁能源基础设施REITs

与会人士表示，双碳目标为国内清洁能源产业注入了长期发展动力，清洁能源REITs未来发展空间较大目前清洁能源，电力领域已经积累了大量优质资产，光伏，风电领域基础设施REITs试点已经具备条件

但清洁能源行业与其他行业相比，有着更为突出的特点，如国家补贴比例相对较高，回报周期长，项目土地属性多样，项目生死存亡的关键取决于发电机组的运行寿命等与会人员就清洁能源REITs项目的重点和关注点，运营管理的重点和难点，估值考虑，审计重点等进行了交流和讨论，以解决当前清洁能源REITs发展面临的问题

清洁能源领域的优质资产

两只清洁能源房地产投资信托基金已经上市。

清洁能源是指不排放污染物的能源，主要包括水电，光伏，风能，生物能，核能，潮汐能等。

2021年7月，国家发改委发布《关于进一步做好基础设施领域房地产投资信托基金试点工作的通知》，明确将风电，光伏发电，水电，天然气发电，生物质发电，核电等清洁能源纳入基础设施REITs试点。

数据显示，截至8月18日，公募REITs共有14只，与能源发电相关的有两只，分别是AVIC首钢生物质REIT和鹏华深能REIT，共募集资金48.756亿元其中，AVIC首钢生物质REIT是首批上市的REIT之一

最近几年来，中国清洁能源电力发展迅速据统计，2021年清洁能源发电量达到2.73万亿千瓦时，占全社会用电量的33%从新增装机来看，火电占比从2006年的近90%下降到2021年的29%水电，核电整体保持稳定新增装机，风电，光伏新增装机自2010年以来快速发展，清洁能源总装机达到10.8亿千瓦，占总装机的45%

上交所相关负责人介绍，在全球减排和中国双碳目标的背景下，越来越多的企业正在加大对清洁能源的投资在未来，清洁能源基础设施REITs将有很大的发展空间

华夏基金研发部副总裁曾黎表示，中国清洁能源电力发展迅速，积累了大量优质资产，存量巨大同时，伴随着技术进步，光伏风电进入平价时代，摆脱补贴依赖，市场化基础基本建立因此，光伏，风电领域的基础设施REITs项目大有可为

清洁能源，尤其是风电，光伏等新能源领域，作为958号文的新领域，也备受市场关注大家都在期待基础设施REITs行业的进一步扩张AVIC基金房地产投资部副总经理张伟说

清洁发电项目比较特殊。

尽职调查应关注四个问题

与会人员表示，清洁能源发电行业与其他行业相比，具有更加突出的特点证券资产管理发展部负责人彭表示，首先，大部分符合条件的项目仍在享受国家可再生能源补贴，其次，现金流直接来自电网企业，回款周期长，三是项目公司与电网企业签订的协议有效期通常较短，协议到期后会续签，第四，可能存在租用集体土地的情况，或与重新安置有关的问题，第五，行业技术进步快，利润水平和现金流受政策影响大

对于市场关注的问题，市场提出了一些解决方案，如高额补贴，项目土地性质多样，项目公司股权有限，REITs资产永久产权，延长发电机组寿命待遇等比如国家补贴比例比较高，清洁能源国家补贴回收周期长，这是整个行业面临的问题从长期来看，国家补贴资金基于国家信用不会产生重大风险，但回收时间具有不确定性，可能造成现金流分配波动的风险市场认为，保理公司等金融机构可以在REITs存续期间购买补贴应收账款，项目公司每年可以获得一定的对价，保证项目稳定的现金流

基于清洁能源发电项目的特殊性，彭表示，尽职调查应重点关注国家补贴，土地合规，资金期限，妥善处置等四大问题。

中信建投结构化融资部执行总经理，REITs业务部负责人于艳萍以风电公募REITs基建项目尽职调查为例，从项目的资产范围，资产权属，运营收费权，合规程序，可转让性，历史运营等六个方面阐述了需要核查的内容以及项目公司，原始权利人，运营管理机构等项目主体层面需要重点关注的内容

并对价格补贴的实施等事项进行深入核查，揭示可能影响目标项目稳定运行的法律风险特别要注意几个方面:一是项目的审批，二是路及其对项目公司股权变动的影响，第三，项目用地的合规性，第四，纳入项目指标和补贴，第五，政策变化，如保障时间和补贴

管理压力大。

安全生产是第一要务。

市场的关注对基金管理人和企业做好基金和项目的运营管理提出了更高的要求张伟说

与会基金公司代表阐述了清洁能源项目运营的主要关注点，其中，业界一致认为安全生产是首要关注点。

李曾经说过，在经营管理过程中要注意五大问题首先，我们需要关注安全生产其次，电力业务牌照续期的风险由于基金存续期较长，需要关注基金存续期内项目可能面临电力业务许可证到期无法续期的风险第三，在政府补贴问题上，要及时跟踪国家补贴政策，第四，关注基础设施的使用寿命清洁能源项目底层资产的核心来自于电力收费权，项目生存的关键取决于发电机组的运行寿命在运行管理过程中，要注意机组的日常维护，确保机组的运行寿命能够达到预期，第五，需要关注未来重大技术改造的风险

张伟表示，首先，新能源REITs的运营对象是发电企业，属于生产型企业，对生产安全的要求非常高，对运营管理的挑战也更大因此，安全生产是经营管理的根本保证其次，精细化管理是创造可持续收入的关键为了给投资者创造持续稳定的收益，基金管理人主要从开源和节流两个方面不断优化项目管理，第三，通过科技手段解决项目异地管理难的问题，包括安排基金经理定期，不定期到现场工作，通过电子化，信息化手段加强管理，第四，通过专业化分工，加强项目的持续管理，最后，ESG投资管理理念体现了社会价值，将项目设施设备管理与当地经济发展有效结合

此外，仲量联行的企业评估与咨询服务团队介绍了估值流程，估值过程中涉及的关键参数以及一些注意事项，帮助行业了解评估人员在参与公募REITs发行过程中关注的成本结构，国家补贴回收周期，税收优惠政策等参数。

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