九成银行委外资金投向纯债基金经理“很纠结”

8月15讯：九成银行委外资金投向纯债基金经理“很纠结”

中国基金报记者 王瑞

银行委外大规模进驻基金专户，配置需求以纯债型产品为主。银行对基金收益的请求也在下降，但仍然跟不上债券到期收益率的下降速度。

纯债投资需求兴旺

一名债券型基金经理预算，市场上的委外资金中，90%以上的投资需求是纯债。这部分委外资金之前投的是收益固定的非标产品，属于极端风险讨厌型和动摇讨厌型，但监管层已经严控非标产品，银行只能往债券方向投资。另外，在大类资产配置方面，他们以为股市机遇不大，债市保持慢牛行情，有超额收益的机遇，所以，现阶段对债券的需求很兴旺。

在投向方面，目前有很多银行委外资金也许可参加打新战略，是对纯债收益的加强。可是，打新需求1000万的底仓，这意味着存在必定风险。

上海某公募渠道部人士称，目前银行主动问FOF（基金中基金）方面的战略，此类产品可投股票和债券，做疏散投资，对收益率的请求也不太高，收益率在5%~10%之间。

另外，也有一部分资金投资的方向是定增构造化产品中的优选端。可是，据中国基金报记者了解，委外也开始在专户中直接投资定增产品，这属于股票方向的投资，机构定增股票价钱会有必定的折价，获益的几率较大。

基金经理“很纠结”

委外业务分为两种，即主动管理和通道业务，通道费最多为千分之二。银行资金之所以拜托给专户，一方面是自己人手不够，需求拜托给专业投资机构；另外一方面，通过专户投资债券能够免税，银行自己买债券取得分红需求交纳25%的所得税。

不一样于公募产品，专户产品的收益由两部分构成，即管理费和成绩提成。银行委外绝大大部分是纯债基金，管理费普通在千分之一至千分之三。另外，还有其他条目，对基金经理主动管理能力请求比较高，这类产品的管理费率约为0.6%。

据了解，主动管理的基金专户产品对成绩的提成比例各有不一样，由基金公司渠道与银行一对一谈，提成比例从20%至50%不等，甚至100%的都有。

关于基金公司来讲，一出手就是几十上百亿元的银行是超级大甲方，基金公司面临的核心困难是风险和收益的配套度问题。

有些银行给提成不高，但请求很高，致使边沿收益很低，一些大型基金公司情愿放弃。关于大部分基金公司而言，接单还是划算的。目前基金公司之间竞争也很激烈，在费率上没有太大的谈判空间，有些管理费很少，成绩待遇达到5%以上才能够提10%~15%，这类请求基金经理很难达到。

有基金人士说：“这类票据接不接？固然要接了，有规模就有管理费，还能和银行树立联络，只需做得不太差就行。”

也有基金经理表示，不怎样好做就不接了，一个人管太多，时间上确实有点左支右绌，“做得好就没什么事，做得不怎样好或许有回撤的时候，银行会有各类问责”。

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