原油魔棒画地为牢化工品拒绝入瓮

欧佩克和非欧佩克组织将于9月份举办的国际能源论坛上议论冻结产量问题，由此激发的限产预期助推了油价的上涨，NYMEX原油8月2日以来累计涨幅逾16%，再度冲关50美元关隘。

业内分析人士以为，限产协议可否达成存在较大不确定性，美国钻井数目上升，炼油厂炼制利润萎缩致使炼油厂开工率下滑，原油及部分制品油库存仍处于高位均将压抑油价反弹高度。三季度原油很难有趋向性行情，以震动为主。虽然原油是化工品的指挥棒，但如今化工品更多关注本身基本面，后续恐不再对原油亦步亦趋。

冻产预期力挽狂澜

近期，国际原油市场体现强势，截至本周二，WTI原油收于46.58美元，布伦特原油收于49.23美元/桶，欧美原油期货上涨至五周高点，周三虽有小幅回调，但无碍油价再度逼近50美元关隘。

欧佩克和非欧佩克组织将于9月份举办的国际能源论坛上议论冻结产量问题，由此激发的限产预期助推了油价的上涨。

8月8日，OPEC总裁Mohammed Al Sada（卡塔尔石油部长）确认召开非正式会议。8月11日，沙特石油部长Khalid Al-Falih表示：沙特将于下月与产油国会晤，商议原油市场形势，对话也许包含保护石油稳固所需采用的行动。许诺将在必要时采用行动，与OPEC和非OPEC产油国协作，以重新均衡市场。

东证期货分析师金晓以为，市场预期OPEC也许达成冻产协议来稳固市场，沙特石油部长关于对稳固市场的讲话强化了这一预期。

在Algiers召开之前，市场关于OPEC政策的预期仍将对油价构成较强的支持，WTI也许在40-50美元/桶区间震动。

然而，金晓以为Algiers会议最后难逃Doha会议终局，以流产而了结，所以预期推进的油价反弹也将终结。冻产协议难以达成最主要的缘由在于伊朗不肯意参加该协议。虽然伊朗产量已经恢复至制裁前水平，然而与竞争对手对比，伊朗已经远远地落伍于沙特和伊拉克，在伊朗石油禁运前与解禁后期间，沙特产量增了近100万桶/天，而伊拉克增幅更是高达180万桶/天。

“如今的原油市场是一个典范的产能多余的寡头行业，所以任何双方面的减产最后换来的只能是本身市场份额被抢占，而不是价钱的上涨。”金石期货分析师黄李强表示，OPEC中有话语权的国家是沙特阿拉伯和伊朗，所以委内瑞拉等国呼吁减产不免有些一厢宁愿的意味。

另外，黄李强以为，产油国的实际目标是希望油价上升，从而改良本身的经济情况。一旦推升油价的目标达到，冻产与否就不重要了，所以冻产很难完成，然而在九月底之前油价在此预期之下还是有上升的也许。

迈科期货分析师张巧云以为，三季度原油很难有趋向性行情，以震动为主。限产预期及非欧佩克产油国产量下滑对油价产生支持，然而限产协议可否达成存在较大不确定性，美国钻井数目上升，炼油厂炼制利润萎缩致使炼油厂开工率下滑，原油及部分制品油库存仍处于高位均将压抑油价反弹高度。

卓创资讯分析师王智顺表示，中期来看，供需面或成为市场持续下行的主要阻力，美国原油库存充分，且有持续增加预期，且一旦产油国爆出不利冻产的消息，市场看多情绪降温，市场存回调风险。

？“指挥棒”画地为牢

原油是一切化工品的泉源，控制着化工品的原料本钱，整体来讲，原油的价钱，决定了化工品的运转区间。

近期国际原油反弹力度显著，带动下流烯烃及芳烃类产品有所昂首，据卓创数据统计，如今在卓创监测的124个化工产品当中，有36个产品上涨，占比29%。国内期货市场上，PTA期货主力1701合约8月以来累计上涨5.63%；甲醇期价反弹时点更为提早，1701合约7月27日以来反弹了6.12%。

“本钱面陆续向下流传导，加之部分化工产品近期受环保督查及装配复工检验影响，供给面缩减，需求端体现普通，整体化工市场有所上涨。”王智顺说。

张巧云表示，虽然从本钱角度来看，原油和化工品价钱正有关，然而因为定价方法和基本面差别，原油对化工品的影响不尽一样。如今PTA以本钱定价为主，所以原油对其影响更为显著，而塑料和PP走势主要由本身基本面决定，原油影响相比较较小，近期还出现了显著的背叛。可是整体上，三季度原油震动将削弱对化工品的影响，化工品行情主要取决于本身供需格式的变化。

银河期货分析师张林玉表示，原油自2014年狂跌开始，在2015年末至2016年初被打压至30美元/桶下方，此价钱低于许多国家原油开采本钱，所以能够说原油在此地位持续向下的空间和动力便遭到了束缚。那么能够看到，自2015年末开始，国内化工品先于原油见底并反弹，原油的区间运转，关于化工品的引导用处削弱，所以，后续原油即便保持区间震动，对化工品价钱的拖累也不会很显著。

“化工品近期体现强势的缘由是多方面的，原油上涨推升本钱只是其中之一，而且详细到种类方面影响也不一样。跟原油有关性较高的沥青和PTA的上涨更多的是受本钱上升的影响。聚烯烃的上涨更多的是缘由是前期去库存致使石化库存和社会库存处于低位而至。所以详细的影响因素还是不一样的。”黄李强说。

化工品“内斗”升温

受全球货币宽松和人民币贬值预期推进，6月份化工品追随大批商品市场整体上涨。进入7月份，化工品走势有所分化，其中塑料和PP在限产和淡季需求回暖预期的支持下高位震动，PTA、甲醇等种类则因供给多余出现较大幅度的回落，而8月份以来，原油反弹推进PTA、甲醇走强，塑料和PP却仍未摆脱震动格式。

张林玉指出，近期化工板块并没有团体上涨，其实内部走势是分化的。上半年的涨势，是原油及商品齐涨齐跌一起用处的结果，近期的上涨，内部显著分化。前期中规中矩的产品，好比甲醇、沥青、PTA等，基本面压力较大，下跌动能释放后，炒作淡季消费等题材，致使化工指数高位运转。

“如今化工品供给有所收紧，对价钱构成支持，然而各种类之间也存在较大差别。塑料和PP如今价钱已经体现限产和淡季备货预期，后期上涨空间不大，而9月中下旬起跟随检验装配重启及新产能释放，供给将由紧转松，行情或趋向性转空；PTA受限产和需求淡季推进涨势估计可延续至10月份；甲醇短时间需求因聚烯烃装配检验有所下滑，同时面对高库存的压力，价钱或将承压，然而有关重要会议后需求复苏或推进行情上涨。”张巧云说。

基本面上，王智顺以为，如今国内大部分化工产品基本面偏中性略好。一方面夏日炎热高温，部分化工产品装配停车检验占多数。形成供给端有所削减，加之主要进口产品近期到货量有所减量，整体口岸库存水平较前期有所下降。但下流来看，经济面体现普通，且峰会马上召开，部分下流企业开工受限，整体需求端好转不显著。所以来看如今基本面关于化工产品的上涨有必定支持用处。

金晓指出，如今聚烯烃产业链利润集中在生产企业，终端消费企业关于高价原料货源已经存在抵牾情绪。即便石化厂商有意挺价，最后也要迫于销售压力而选择让利去库存。供需基本面仍将是聚烯烃市场的主导因素。如今秋季消费淡季预期与装配检验预期仍支持着聚烯烃价钱，然而前期涨势已部分透支了利多因素，高价货源又极大地压抑了终端需求，后期跟随贸易商库存转为流畅货源，聚烯烃价钱将面对小幅回调压力。

短时间PTA基本面供需格式较稳固，但将来短时间扰动因素较多。金晓表示，下周开始进入限产周期，将对PTA及上下流均形成影响，从如今已知的部分停限产筹划看，限产力度或与此前市场预期存在较大出入，所以在未进入本质限产期之前，多空博弈将制约PTA下行的空间，上涨空间有限。（王朱莹）

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