央行：不宜过度解读个别月份贷款数据

本报讯（记者 程婕）上周末发布的7月份金融运转数据让市场心惊胆战：当月新增贷款居然几乎所有是个人房贷，企业贷款已经负增长；与此同时，M1大增，M2大降，二者之间的剪刀差已经扩展到15.2%。昨天，央行有关负责人就7月份货币信贷数据答复了媒体关怀的问题。

该负责人强调，因为多种因素，货币信贷月度数据出现必定动摇比较罕见，建议应当防止对某个月的短时间数据作过度解读。如今银行系统流动性富余，利率水平低位运转，稳健货币政策将持续坚持灵巧过度，合时预调微调，为稳增长和供应侧构造性改革营造合适的货币环境。

就7月新增贷款几乎所有是住户贷款的现象，该负责人指出，从住户部门贷款看，今年增长确实比较突出，固然主要与很多城市房地产市场升温有关，前7个月平均每个月个人中长久住房贷延接近4000亿元，季节性动摇也不大。从企业部门贷款看，在经济构造深度调整、经济面对下行压力，特殊是“去产能”、“去杠杆”背景下，企业整体信贷需求没有住户部门那么兴旺。但也不宜过度解读个体月份的贷款数据：一是企业贷款季节性动摇比较大，7月、10月等是显著的贷款“小月”，“小”主要就体目前企业贷款上。二是地方政府债务置换削减的是存量企业贷款，不良贷款核销处理基本上也是企业贷款，今年置换和核销处理力度很大，复原后1-7月企业贷款同比还是多增的。三是1-7月企业债券和股票融资共计达2.65万亿元，同比多1万亿元，多渠道融资对贷款构成必定替换，这与提升直接融资比重的方向也是一致的。

至于M1和M2的剪刀差问题，该负责人称，2015年下半年以来M1增速连续上升，主如果企业活期存款增速加速。“我们以为，M1与M2增速‘剪刀差’主要体现货币在各部门散布和活性方面的变化，这与‘流动性圈套’的理论假说之间相距甚远，并没有什么必定联络，不能够作为权衡是不是进入‘流动性圈套’的指标。” 该负责人估计，跟随基数效应慢慢消失，8、9月份M2同比增速将有所上升。

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