“猪茅”净利暴增超1000%，行业回暖，新一轮“猪周期”或已开启

10月24日晚间，沐源股份发布2022年第三季度报告报告显示，三季度归母净利润81.96亿元，同比增长1097.41%，由于前两季度亏损较大，前三季度归母净利润为15.12亿元，同比下降82.63%

不过，多家机构认为，四季度猪价将保持坚挺国泰君安表示，从猪价来看，9月至年底，行业边际供给下行，需求上行方向明确招商证券也认为，猪价强势有望延续，养殖利润有望增加汇丰晋信基金拟任基金经理范表示，四季度猪价仍将维持高位运行，越是临近春节窗口，猪价波动越可能加剧

业绩大增的背后是猪价的快速上涨。

作为生猪养殖龙头企业，牧原股份第三季度营收和净利润双双大幅上升。

报告显示，2022年第三季度，实现营业收入365.06亿元，同比增长147.60%，前三季度实现营业收入807.74亿元，同比增长43.52%，前三季度归母净利润15.12亿元值得注意的是，2022年归母净利润为66.84亿元

牧原公告，本期营业收入较上年同期增长43.52%，主要系本期销量增加所致目前，公司核心种猪群规模居全国前列，已完全摆脱进口依赖，实现种猪自控当猪价高企影响居民日常消费时，公司增加生猪出栏量，保证市场供应2022年第三季度，公司销售生猪1394.4万头，同比增长60.85%

但猪价暴涨除了销量增加，还有助于提高养猪企业的盈利能力2022年4月以后，全国猪肉平均价格普遍大幅上涨，生猪价格从4月15日的12.49元/公斤上涨到7月1日的20.20元/公斤7月份以来，生猪价格区间一直维持在20元/公斤至30元/公斤，这也是牧原股份三季报归母净利润由亏转盈的原因之一

伴随着生猪价格的不断上涨，10月19日至21日，猪肉价格进入一级过快上涨预警区间，引起了国家发改委的高度关注连续三天发文，计划投放中央猪肉储备平抑价格截至10月21日，我国生猪市场价格已经达到28.43元/公斤，年内生猪价格低位12.12元/公斤，涨幅134%

9月份以来，国家发改委陆续启动了中央猪肉储备，并指导地方政府启动猪肉储备截至10月21日，第6批中央猪肉储备计划已投入运行国家发改委透露，为确保生猪和猪肉市场供应和价格稳定，明年冬至，元旦，春节等重要时点，以及围栏惜售，二次育肥过剩，价格水平过高的重点地区，将进一步加大储备力度

近期猪价上涨是多方面因素推动的从供给端看，城乡居民，中国物流采购联合会特约研究员，北京城市学院高级工程师刘认为，生猪屠宰量过大，饲料上涨，环境成本上升等多重因素导致生猪产业处于亏损状态数据显示，去年6月至今年4月，能繁母猪存栏量下降15%左右，而生猪出栏周期为6个月，导致部分养殖户选择退出养殖市场或缩减养殖规模，直接导致生猪存栏量大幅减少

从消费端来看，范认为，我国猪肉消费呈现出明显的季节性消费特征每年春节过后，猪肉消费最差第二季度，整体需求处于低位下半年需求逐季好转，一直持续到春节第四季度是全年消费旺季

生猪预警网首席分析师冯永辉从成本角度分析，今年春节后，俄乌冲突导致全球粮食价格上涨，玉米，豆粕等主要饲料原料价格持续上涨。

从市场预期来看，刘认为，每年的中秋，国庆，元旦，春节都是猪肉需求旺盛的时期，生猪市场需求越旺盛，养殖户越是惜售或等待二次育肥机会卖出更好的价格，导致市场生猪存栏量减少，猪肉价格上涨。

此外，在刘看来，后续猪肉价格上涨的空间可能会被压缩从数据上看，今年6月和7月，全国规模猪场新生仔猪数分别增长8.1%和7.5%，说明生猪存栏量有保障，叠加猪肉收储，价格有保障因此，猪肉价格不符合持续上涨，价格偏高的条件但不排除在特殊情况下，如养殖企业惜售或疫情，极端环境的影响，猪肉价格会适度上涨刘对分析

多家猪企三季报预告业绩喜人。

除了牧源24日披露的三季报，此前也有多家猪企披露了三季报及预告日前，饲料龙头海大集团披露三季报2022年第三季度实现营业收入326.29亿元，同比增长24.91%，前三季度实现营业收入789.55亿元，同比增长22.76%，第三季度归母净利润11.83亿元，同比增长453.20%，前三季度归母净利润21.02亿元，同比增长20.34%

日前，天邦食品披露三季报2022年第三季度实现营业收入29.07亿元，同比增长3.08%，第三季度归母净利润4.17亿元，同比增长120.38%，前三季度归母净利润10亿元，同比增长137.09%当天，天邦食品在投资者关系活动中表示，公司养殖板块盈利4.96亿元，主要得益于第三季度猪价较好

日前，禾丰股份披露三季报预告预计2022年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润3.2亿元至3.7亿元，同比增长564.05%至667.81%公司表示，生猪业绩预增的原因是生猪价格自今年3月触底后逐步回升三季度生猪价格创年内新高，公司努力降低成本该公司的生猪业务从上半年开始实现单季度盈利

对此，太平洋证券指出，猪价淡季上涨主要与二次育肥增加有关二次育肥导致出栏延迟，供应量减少，部分二次育肥猪可能延迟到春节，从而推高未来供应量，打压猪价因此，预计四季度猪价仍将震荡，年底可能创出年内新高行业产能继续修复，但程度有限

财通基金拟任基金经理沈力认为，新一轮猪周期可能已经开始，或者会带来一些收益，这可能是最近一到两年高收益的提升机会生猪养殖及配套上下游未来一到两年将处于上升趋势，具有较好的投资价值

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