天赐材料002709：股权激励方案落地绑定员工共享高成长

材料2022年，天赐股权激励计划共向572人授予551.01万股限制性股票，占总股本的0.29%授予价格为6元/股，要求2022年至2024年净利润不低于38/48/58亿元，对应增长率为75%/26%/21%本次股权激励的目标与2021年相同，对象基本一致因为21年的高授予价格，低授予价格可以有效摊薄员工股权成本，捆绑核心管理团队

2022 —2025年费用新增，2022年需摊销0.55亿元假设8月底授予限制性股票，根据公司测算，2022年至2025年需要分享0.55/1.32/0.51/0.17万元，计入当期损益

日前，公开发行可转债的申请获得证监会核准公司拟募集资金34.1亿元，用于15.2万吨新型锂电池材料，2万吨LiFSI，6.2万吨基础电解液材料和4.1万吨基础锂电池材料的投资建设，深化公司电解液垂直一体化布局，加快产能扩张

电解质2022Q3拐点清晰公司7月份计划生产2.8万吨，预计8月份计划产量增长20%，第三季度出货量预计增长50%+预计2022—2023年公司将出货33/58万吨电解液，同比增长129%/76%扣除碳酸锂库存影响，我们预计公司Q2盈利约1.8万元/吨，环比略有下降，主要是受预提费用影响如果再加回来，我们预计盈利2万元/吨，环比增加7月份以来，六氟价格企稳回升，LIFSI和添加剂产能逐步释放，对冲六氟价格下跌Q3利润预计环比小幅下降，全年利润预计达到15000元/吨+

公司的盈利能力超出了预期我们预计公司2022—2024年净利润60.46/75.84/99.00亿元，同比增长+174%/25%/31%，对应17/13/10倍PE，给予2023年20倍PE，对应目标价78.8元，维持

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