申万宏源：美债利率加速回升造成市场波动性大幅上升

10月11日，申万宏源证券旗下公号“申万策略”发文对美股波动进行简评，申万宏源称，隔夜美股出现巨幅调整，背后核心原因在于近期美债利率加速回升并创出新高(类似于今年2月初)，对美股估值带来压力，市场波动性大幅上升。

可以看到，不同于今年上半年的两次加息之后期限利差收窄，本次9月美联储加息期间，期限利差开始明显走阔，并导致交易本来就十分拥挤的科技股更多承压(期限利差走势与美股成长风格具有负相关性)。

对于市场判断，申万宏源证券认为，现阶段，海外紧缩预期升温，美债收益率上台阶会抑制国内货币政策的效果，人民币汇率贬值构成压制A股反弹空间的因素。看中期，国内的主要矛盾仍是改革预期，改革的方向明确，但A股市场乐观预期的发酵需等待更高层领导表态的信号确认。申万宏源认为节后市场快速回落之后，将逐渐向弱势磨底阶段过渡，长期配置资金面对这样的市场是相对舒服的，市场快速回调提供了更好的配置机会，但战术资金短期操作的难度依然较大。

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