金银上涨动力足后市价格易上难下

8月4讯：金银上涨动力足后市价格易上难下

记者 官平 实习记者 郑俊

英国脱欧公投以来，国际金价一路冲高，自7月5日触及年内新高以后，便进入近一个月的横盘整顿期。日前，美国一系列经济数据出炉后，美联储坚持利率不变，再度弃捐加息预期，金价上升。截至8月3日发稿时，芝商所(CME Group)旗下纽约商品交易所COMEX黄金期价报每盎司1372.6美元，接近7月中旬高点。

业内人士表示，美国GDP增长、薪资增长、耐用品订双数据不及预期致使美元大跌，是近期金价上涨的主要缘由。后期美国经济若保持现有态势，则不会影响金银上涨趋向。

美元重挫催涨黄金

“引发此轮金价上涨的直接因素是美国多个经济数据不及预期。”南华期货研究员薛娜表示，美国商务部7月27日发布的耐用品订双数据较上月环比削减4%，创2014年8月来最大降幅，低于市场广泛预期值;上周五发布的二季度美国GDP增长数据为1.2%，也低于市场预期。虽然美联储会议声明中表示，风险已经削减，暗示年内也许加息，但市场情绪并没有转变。投资者以为美国的经济情况不如美联储想象的那么乐观，从而引发金、银上涨。

宝城期货金融研究所所长助理程小勇以为，美国薪资增长、GDP增速等经济数据都不及预期，致使美元及美元指数连续下跌。从美元指数与黄金的负有关关系来看，美元下跌是引发黄金新一轮上涨的主要缘由。

他指出，多种因素支持贵金属连续上涨。英国公投脱欧后，全球推出的宽松刺激政策利好黄金上涨;从大类资产来看，除过大批商品，欧美股市、债券市场、全球楼市都处于估值较高的状态，大批商品和贵金属估值相比较偏低;从资产配置角度来看，机构配置贵金属是较好选择。从全球来看，连续的货币宽松加大了市场对将来通胀的预期，购置黄金可以抵消物价上涨的风险;美元流动性在QE结束以后有所紧缩，但加息脚步推延以后，美元流动性整体来讲比较富余。

东吴期货研究员万涛以为，美国发布二季度GDP增速大幅低于预期，市场对美国经济前景较担心，减弱了美联储年内加息的预期。从日本方面来看，日本央行上周宣告将ETF购置规模从如今的每年3.3万亿日元扩展至6万亿日元，这表示日本接下来量化宽松的空间被大幅紧缩，非惯例政策获得克制。“以标普500为例，在7月份制造历史新高后，便进入横盘震动期。这表示股市压力特别大，风险资产的下跌会提高市场对贵金属的避险需求。”

“如今白银的上涨主如果遭到资金推进。”他指出，白银ETF持仓量在过去半个月的增仓特别显著。截至7月终，黄金结束了前几周的上涨，净多头出现减仓，而白银连续3周增仓，这表示市场的投契力气更倾向于白银。另外，从金银比价来看，如今比值在66附近，超出中心值60，这也令投资者加大对白银的投资力度。

后市价钱易上难下

“货币政策不收紧，上涨趋向就会保持。”程小勇以为，如今市场的投资逻辑没产生变化，资金配置、对冲风险等是投资者投资黄金的主要动力。在供需关系中，政府采购的影响不大，住户对资产配置需求的增加是黄金上涨主要驱动力。

万涛表示，如今美国经济整体走势较平和。虽然非农数据体现尚可，但其他经济数据体现良莠不齐。下半年，美国大选及经济滞涨带来的不确定性利多金银上涨，经济滞涨会形成被动加息，通货扩张恶化会激发市场惊恐性担心，美股将达到巅峰，形成资金外溢。在全球经济低迷的情形下，市场会积极寻觅避险资金进行配置。

他表示，欧洲和日本发行的大大部分国债保持在负利率水平，英国公投脱欧激发的地缘政治问题是驱动上半年金银大涨的重要利好因素。假以下半年这两个因素持续发酵，加之欧洲本身的问题，市场避险情绪也许进一步上升，黄金、白银将连续上涨。

薛娜也表示，近期美国发布的数据不太好，市场对美联储加息的预期有所减弱，黄金ETF持仓量在7月初触及高点后小幅降低。如今，金银市场情绪较乐观，即便美联储后期加息，也不会影响金银的上涨走势。

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