宋城演艺：新一轮项目扩张+多剧院演艺集群探索中线买入评级

国信证券发布宋城演艺的研报指出，新一轮项目扩张+多剧院演艺集群探索，给予中线“买入”评级。预计2019-2021年 EPS0.91/0.96/1.28 元，对应 PE23/21/16x，其中演艺主业对应 EPS0.74/0.92/1.24 元，PE28/22/17x。公司商业模式优异，正迎来第二轮项目扩张周期，2020-2021 年将迎来收入和业绩的快速成长爆发期，演艺利润2018-2021年预期翻倍，中长线依托多剧院演艺集群模式存量内生潜力有望持续显现，全国扩张仍有空间，后续随着 A股入富和MSCI 扩容资金面有望持续受益，且新项目集中开业期预计估值弹性较大。结合不同估值，给予未来 12-18个月合理市值450亿元(50%空间，对应2020年32x)，中线“买入”评级。

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