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电力行业:资金支持火电企业纾困盈利拐点已现

www.041799.com|时间:2023-01-21 15:19|责任编辑:燕梦蝶|来源: 东方财富   阅读量:6946   

核心观点:

电力行业:资金支持火电企业纾困盈利拐点已现

多维度+大力度支撑火电企业脱困,盈利拐点已经出现为确保能源供应,中国将在前期支持的基础上,再安排500亿元可再生能源补贴和100亿元国有资本经营预算,支持煤电企业脱困和多发电,安全有序释放煤炭先进产能去年以来,国家层面不断加强对火电企业在电价,煤价,资金等方面的多维度支持一方面,预计补贴资金到位将缓解火电企业短期资金压力,加速绿色电力投资,另一方面,伴随着电煤供应保障+价格稳定等政策的加大,煤电长协煤业绩占比有望提升,带动燃煤成本稳步下降

一般价格上限上升,煤价方面,增产+稳价等政策推动谢场电煤比重大幅提升,而秦皇岛现货动力煤价格自3月高点下跌29%,煤价逐步回归合理区间西南火电板块业绩从2021Q4巨亏479亿元,变为2022Q1微亏2.5亿元预计Q2将伴随着谢场煤炭的性能比开始提高,这将进一步推动煤炭单价的下降,而电价的浮动效应仍在因此,可以预见,未来四个季度或更长时间内,火电企业利润将逐步呈现同比和环比增长趋势

火电中长期重估的逻辑很清晰,不是简单的利润回升:12022年盈利能力将持续改善,带动经营性现金流更快回升,2

盈利现金流大部分用于风电,光伏等绿色电力运营项目的投资,带动绿色电力装机容量的高增速和合并业绩的更高增长,3.2022年政策要求火电改造2.2亿千瓦,占2021年底火电装机的17%伴随着灵活改造的完成和电网调峰,储能,联合调度需求的大幅增加,火电的储能属性将得到市场认可,预计将带来大量的业绩弹性

建议关注国家电力龙头,华电国际,国电电力)和区域火电公司(赣能,万能电力,内蒙华电)2022年起,火电板块利润有望反弹(综合煤单价下行,电价上行效应持续全年)重点关注华能国际,华电国际等,火电利润弹性大建议关注区域火电公司,如赣能,内蒙华电,万能电力等同时重申绿色电力龙头公司三峡能源和龙源电力的推荐

风险提示燃煤成本低于预期,宏观经济波动导致小时波动利用率超出预期,火电转型推进低,预期低

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