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传统茶企上市为何这么难?行业定位不清成“拦路虎”

www.041799.com|时间:2022-06-16 14:37|责任编辑:燕梦蝶|来源: 中国网

总部位于深圳的八马茶业股份有限公司,在冲击a股茶叶第一股的道路上一波三折去年4月,八马茶业向深交所提出IPO申请,今年5月10日,八马茶业主动撤回创业板上市申请日前,证监会深圳监管局发布的消息显示,八马茶业再次发布IPO辅导备案报告看来八马茶业并没有终止IPO计划,而是选择转板

最近几年来,不少传统茶行业冲击a股IPO,但过程并不顺利资本市场爱喝而不爱喝茶,已经成为茶行业的自嘲茶企上市的难度在哪里a股茶叶第一股的曙光在哪里

行业定位不清成为拦路虎

刚刚撤回深交所创业板上市申请的八马茶业,转战主板IPO根据八马茶业首次公开发行股票并上市辅导报告,八马茶业于2021年4月15日提交了创业板IPO申请文件由于公司拟调整上市计划,经慎重考虑,撤回首次公开发行,于今年5月10日在创业板上市八马茶业的咨询协议签署于今年5月13日,上市咨询机构仍为中信证券,这意味着八马茶业在撤回创业板上市申请仅三天后,就改变了轨迹

在上市辅导信息中,八马茶业的申请行业分类仍然是零售芭莎茶业在IPO过程中定位不清晰,一直被认为是其上市频频受阻的原因

在创业板发行上市暂行规定中,酒,饮料及精制茶制造业是创业板推荐的负面清单中的禁止行业之一2015年12月至2018年4月,八马茶业披露主营业务为茶叶种植,研发,加工,销售,行业定位为精制茶加工其自产产品分别占营收的57.27%,54.93%和55.14%之后,八马茶业在申请创业板IPO时,主营业务描述调整为主要从事茶叶及相关产品的R&D及设计,标准输出和品牌零售业务,行业定位为食品,饮料,烟草制品专业化零售

显然,这种调整无法说服创业板发审委在创业板IPO申请过程中,八马茶业收到了三轮问询函,要求八马茶业说明申请材料中主要从事茶叶及相关产品的R&D,设计和标准输出的表述是否准确,恰当,并要求补充披露发行人及中介机构将其行业认定为零售贸易而非精制茶制造业的合理性除了行业定位存疑,八马茶业的销售模式,经营情况,R&D投资等也成为问询的焦点

八马茶业表示,公司的生产方式可分为独立生产和独立包装在独立生产模式下,公司通常参与整个精制茶加工环节,在拼配,烘焙等核心环节发挥自身技术优势,在独立分装模式下,公司采购的茶叶半成品均由合格供应商按照既定要求进行精制,具有定制属性公司采购后只需进行分拣包装工序,不属于精制茶加工

资本化之路又堵又长

回顾八马茶业的资本化,已经将近10年了Sky—check数据显示,八马茶业迄今已披露四笔融资最早的一次是2014年1月,八马茶业战略融资1.5亿元投资方包括著名的IDG,天图资本,同创叶巍和天际星投资

同时,2013年,八马茶业曾谋求在深交所中小板上市,最终在2015年登陆新三板2018年4月,因长期战略规划调整的需要,八马茶业终止在新三板挂牌,继续冲击a股IPO

从八马茶业曲折的IPO之路可以看出,a股茶叶第一股的诞生并不容易事实上,除了八马茶业,普洱茶公司澜沧古茶最近也向HKEx提交了自己的招股说明书,打算在主板上市在此之前,澜沧古茶曾于2020年向上交所提交上市申请,但一年后,公司在会前取消了申请材料,冲A之路泡汤与此同时,中国茶叶仍在a股排队,但其最近一次招股书更新于2021年2月20日

目前a股共有47家白酒上市公司,其中诞生了像贵州茅台这样总市值超过2万亿元的白酒巨头最近几年来大热的新茶赛道也受到了资本的青睐日前,奈雪在港交所主板成功上市资本爱喝,甚至奶茶,但不爱喝茶,这已经成为传统茶行业的老生常谈

以定制采购模式拓展版图

为什么传统茶行业很难上市从八马茶业的经营状况,可以窥见一斑八马茶业创始人之一王文丽是国家级非物质文化遗产项目乌龙茶制作技艺的代表性传承人他还从包括铁观音,岩茶在内的乌龙茶做起,主要市场在广东,福建两省

在销售渠道上,八马茶业主要分为直营和加盟直销模式分为线下直销和线上销售特许经营模式分为直接特许经营和区域复合特许经营最新数据显示,八马茶业拥有直营店366家,加盟店1700多家

主营业务上,从2015年开始,八马茶业开始向全品类茶叶转型,产品从铁观音为主向全品类茶叶转变在生产上,八马茶业选择了铁观音和部分岩茶独立生产,少部分茶叶单独生产,其他大部分茶叶及茶相关产品通过定制采购获得的策略简单来说,八马茶业的传统产品铁观音和部分岩茶都是独立生产的该公司参与整个精制茶加工,包括混合和烘焙,而大多数其他茶和茶相关产品由供应商提供公司主要负责采购,分拣,包装

得益于门店数量的快速增长和定制采购模式的拓展,最近几年来八马茶业实现了快速增长招股书显示,八马茶业2019年,2020年,2021年营业收入分别为10.22亿元,12.66亿元,17.44亿元,净利润分别为0.90亿元,1.16亿元,1.62亿元公司三年营业收入和净利润的复合增长率分别为19.49%和21.64%

品牌运营是打破局面的关键。

虽然定制有很多好处,但也可能成为八马茶业不受资本青睐的症结目前,我国茶叶市场规模较大,茶产品种类繁多,但行业集中度低,企业数量众多且分散,没有绝对的龙头企业品牌企业在整个茶叶市场的市场份额仍然较低,整体市场竞争激烈中国茶叶流通协会发布的《2018中国茶企发展报告》显示,2017年全国茶企超过6万家,其中规模企业超过1600家仅有87家企业总资产超过1亿元,6家企业总资产超过10亿元

在这样一个竞争激烈的市场环境下,一个茶企的主要利润来自定制采购,而没有核心竞争力和深厚的护城河,其市场前景必然会受到质疑招股书中,八马茶业自称中国茶叶连锁店第一品牌,中国茶叶连锁店第一品牌,但实际上,2019年至2021年,八马茶业全国市场份额分别仅为0.32%,0.37%,0.48%

对产品R&D的投资甚至更少数据显示,2019年至2021年,八马茶业R&D费用分别为570.22万元,328.01万元和664.12万元,收入占比分别为0.56%,0.26%和0.38%,同期销售费用分别为3.58亿元,4.29亿元和5.76亿元,是R&D费用的数倍此外,八马茶业只有11名R&D人员,其中只有一人拥有硕士学位难怪深交所要求八马茶业进一步说明公司的核心竞争力,公司是否为成长型创新创业企业,是否符合创业板定位

八马茶业确实没有太多格林美的影子,自身的创新能力在模式,产品,渠道等各方面都不够食品分析师朱在接受羊城晚报记者采访时表示,总体来看,传统茶企的标准化程度有待进一步提高对于八马茶业来说,上市的难度在于企业前期财务数据不规范,整个产业链的完整性不足,后续可持续发展战略不清晰所以应该说八马茶业主动撤回创业板上市申请是一个明智的决定

这不是八马茶业一家的问题在朱看来,传统茶业资本化之所以不顺利,是因为行业还没有进入标准化,专业化,品牌化,资本化,规模化的阶段不是资本不愿意投资传统的茶叶行业,而是考虑到上述情况,资本对这个行业是有选择的

传统茶业资本化的曙光在哪里朱表示,目前中国茶企整体运作不规范,内部审计和原材料需要不断调整才能满足上市要求传统茶行业可以向小罐茶学习,将产业链标准化,专业化,品牌化,资本化,规模化,让茶的价格与茶的价值和品质对等

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